投资与央行需求带动 今年平均金价估年增43%

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MoneyDJ新闻 2026-06-08 08:59:53 黄文章 发布

金拓新闻报导，金属聚焦公司（Metals Focus）最新发布的《Gold Focus 2026》报告表示，在传统供需逻辑下，需求下降与供应增加通常会对价格形成压力，但该行预测2026年黄金平均价格将大幅上涨43%，达到每盎司4,920美元的历史新高。这项预测反映出当前黄金市场已经不再单纯由珠宝消费或工业需求所主导，而是关乎全球金融体系、地缘政治风险以及货币信用的变化。

从需求面来看，高金价已经明显抑制传统珠宝购买意愿。报告预估，2025年全球珠宝制造量下降19%，2026年还将进一步下降11%。在中国、印度、中东及东南亚等传统黄金消费大国，消费者面对持续上涨的金价，开始转向较轻量化设计、低K数饰品，甚至以铂金、镀金产品作为替代品。

然而，珠宝需求的下降并未导致整体黄金市场疲软，原因在于投资需求正快速填补缺口。报告指出，实体黄金投资需求，包括金条与金币购买量，已成为黄金市场最重要的需求来源。尤其是在中国与印度，投资需求分别增加28%与17%，显示民间资金正将黄金视为对抗通膨、货币贬值及金融风险的重要工具。

除了民间投资者之外，各国央行持续购金也是支撑金价的重要力量。虽然2025年全球央行净购金量下降22%，降至848公吨，但这仍远高于2022年以前的平均水准。自俄乌战争爆发以来，美国及西方国家冻结俄罗斯外汇储备的行动，让许多新兴国家开始重新思考外汇储备的安全性。这种「去美元化」趋势不仅出现在中国，也出现在印度、土耳其、波兰以及中东国家身上。

供应面部分，虽然全球矿山产量持续增加，2026年预计达到3,907公吨的新高，但新增供应增速其实相当有限。同时，全球黄金矿业总维持成本已上升至每盎司1,552美元，显示矿商正面临严重的成本压力。在这种情况下，即使供应增加，也不足以完全满足投资需求持续增长所带来的市场压力。

值得注意的是，回收黄金供应虽然也有所增加，但增幅仍相对有限。过去市场普遍认为高金价将刺激大量旧金出售，但实际情况并非如此。许多持有黄金的家庭与投资人并未选择获利了结，反而将黄金视为长期保值工具。这说明市场参与者对未来经济与金融环境仍然保持高度警惕，即使金价创下历史新高，也未出现大规模抛售现象。

Metals Focus看好黄金的核心理由来自全球财政与货币体系的结构性问题。目前美国联邦政府债务规模持续攀升，财政赤字长期维持高位。市场普遍担忧，美国未来可能透过较高通膨来稀释债务负担，而非采取严格财政紧缩政策。在此背景下，黄金作为无信用风险资产的重要性进一步提升。

虽然伊朗战争在短期内因推升能源价格及美国通膨预期，导致市场降低对联准会降息的期待，进而压抑金价表现，但Metals Focus认为这仅是短期现象。一旦战争风险逐步消退，市场焦点将重新回到全球债务问题、货币信用风险以及经济成长放缓等长期因素上，黄金仍有望恢复上升趋势。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。