金价掼破 4000 美元关卡恐陷熊市 多重利空因素夹击

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黄金价格（XAU）在周四（7月16日）跌破每盎司 4,000 美元关卡，较今年一月创下的 5,598 美元历史高点已下跌 28%，技术指标更首度发出可能进入熊市的讯号。这波跌势主要受到地缘政治紧张局势、油价飙涨以及美国联准会（Federal Reserve）升息预期升温等多重因素影响。

近期中东地缘政治局势紧张，美国连续第四天对伊朗军事目标进行空袭，连结波斯湾和阿曼湾的荷莫兹海峡也持续关闭，导致能源市场紧绷。在过去五天内，油价上涨超过 9%。高涨的油价助长了市场对通膨的预期，进而推升联准会收紧货币政策的压力。

根据 CME FedWatch 资料显示，市场目前预期联准会九月升息的机率高达 76%，明显高于一周前的 57%。联邦公开市场委员会（FOMC）六月会议纪要也揭露，委员们以 9 比 8 的票数倾向在 2026 年至少升息一次，并将核心个人消费支出（PCE）物价指数年增率预测上调至 3.3%。在联准会可能升息的预期下，实质殖利率（扣除通膨后的债券收益率）走高，使得不具收益的黄金即使面对地缘政治杂音，吸引力也随之下降。

受此影响，追踪黄金价格的 $GLD ETF 自三月一日以来已流出高达 144 亿美元，其中三月单月就流出 85 亿美元。这波资金流出规模甚至比 Bitcoin ETFs 自去年十月高点以来的总和还多出五成。

从技术面分析，黄金周线图上的高斯通道（Gaussian channel，一种判断价格趋势的技术指标）指标自 2023 年 10 月以来首度转红，这代表支撑金价从不到 2,000 美元一路涨至 5,598 美元的上涨趋势已告终，金价也已跌破此通道。此前，黄金价格已跌破长期 0.382 费波那契回档位（Fibonacci retracement，一种透过黄金比例判断支撑与压力区的技术分析工具）4,333 美元，原先介于 4,300 至 4,400 美元的支撑区现在已转为阻力。目前金价正在测试 0.5 回档位 3,943 美元附近。从历史高点下跌 28% 的幅度，已远超一般定义的 20% 熊市门槛。

此外，黄金技术指标更呈现「死亡交叉」（50 日移动平均线于 6 月 26 日跌破 200 日移动平均线），并持续在下降平行通道内交易。虽然日线相对强弱指数（RSI）出现看涨背离（价格下跌但动能指标上升，可能预示反弹），可能预示短期将有反弹，目标区间为 4,300 至 4,400 美元（较现价约高 7%）。然而，若金价在此区间受阻，恐将下探费波那契 0.618 黄金口袋区间 3,552 美元（较现价约跌 11.4%），甚至可能进一步探底至 3,300 至 3,400 美元或 2,575 至 2,750 美元区间。联准会九月会议与荷莫兹海峡的后续发展，预料将决定金价的下一步走向。

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