投行下修金价预测 央行与实体需求仍是长线支柱

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MoneyDJ新闻 2026-10-21 09:01:21 黄文章 发布

金拓新闻报导，加拿大帝国商业银行资本市场部（CIBC Capital Markets）最新报告大幅下修未来数年的黄金价格预测，但该行仍预期金价2027年均价可达每盎司5,200美元，显示行情修正并不代表长期多头趋势已经结束。

由阿妮塔·索尼（Anita Soni）与邱永恒（Cosmos Chiu）领导的CIBC商品分析师团队报告指出，尽管目前的货币政策环境对黄金愈来愈不利，但支撑黄金去年创下历史性涨势的基本面因素，仍然稳固。

报告将2026年第四季金价预测由每盎司6,500美元大幅下修至4,500美元，降幅约31%；2027年均价预测也由6,500美元降至5,200美元，2028年则由6,000美元降至5,500美元。

黄金不会产生利息收益，因此实质利率是影响其投资吸引力的重要变数。当美国公债殖利率上升，投资人持有黄金的机会成本随之提高，资金可能转向具有固定收益的债券。美元走强则会提高非美元投资人购买黄金的成本，进一步压抑国际金价。

然而，高殖利率对黄金并非只有负面影响。随著美国政府债务持续增加，利息支出与财政赤字可能进一步引发市场对公共财政可持续性的疑虑。若投资人开始担心政府债务、货币购买力及金融市场稳定性，黄金作为不依赖单一政府信用的资产，其避险价值便可能重新受到重视。

各国央行持续购金，是CIBC维持长期看涨观点的关键依据。报告指出，2026年上半年全球央行合计购买345公吨黄金，其中第二季达289公吨，为第一季的五倍。这显示官方部门的购金需求具有一定韧性。对央行而言，黄金不只是追求价格上涨的投资商品，也是分散外汇存底风险、降低对美元资产依赖的重要工具。

民间投资需求同样值得关注。CIBC指出，全球黄金支持型ETF第三季吸引307亿美元资金流入，相当于211公吨实体黄金需求，与第二季流出45公吨形成明显反差。这说明西方金融投资人的态度虽然容易受到美元、殖利率与期货部位影响，却也可能在市场情绪转变时迅速回流。

供应面则提供另一项长期支撑。CIBC预估，全球金矿产量每年仅增加约1%，原因包括矿石品位下降、营运中断、新矿场开发耗时，以及采矿许可程序冗长。即使金价上涨，矿业公司也无法立即大幅提高供应。这意味著，如果央行与投资人的需求持续增加，而矿产供应成长有限，市场仍可能出现供需紧张，为中长期金价提供支撑。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。