五家大行同喊多！法兴银行：重返金市良机已至 四股力量把金价底垫高

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国际金价周四(3日)弹升近2%、现货黄金朝每盎司4500美元阻力位置上攻之际，法国兴业银行同日宣布在上半年减持后「重新转多」，并称金价回档已提供重返金市的机会。该行维持战略性「看多」，把黄金定位为对冲货币与政策不确定的工具。

法兴分析师指出，金价经美以伊冲突与升息预期引发的急跌后，波动率回到常态，投机部位已站上两年均线，黄金ETF的看跌/看涨选择权比降至半年新低，看涨情绪复苏。「要再引发一次重大利率重定价，需要更大通膨冲击及联准会更激进的回应，鹰派调整大部分已被消化，下行风险愈来愈有限。」

法兴强调，即便实质利率续为正，金价仍贴近历史高位，偏离传统模型。支撑来自于央行持续购金、去美元化、地缘政治不确定性及主权债忧虑等4股力量，共同垫高底部，即使2年期美债殖利率回到4%以上、美元转强，仍难压垮价格。

此外，法兴也点名新关税、AI与基建投资、能源波动及财政赤字，正堆出比市场预期更黏的通膨环境。

同日跟进看多黄金的不只法兴。高盛预估，今年底金价将达4900美元；加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)全球大宗商品策略和中东及北非(MENA)研究主管Christopher Louney亦称金价准备迈向5000美元大关；瑞银(UBS)则看好明年9月底 冲上5400美元；施罗德则在5月获利了结后，近期又将黄金评等调回「积极」重建部位。