〈贵金属盘后〉美元走强、美债殖利率飙高 黄金周线连6周5跌

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黄金价格周五(2日)走弱,尽管美国9月就业数据远低于市场预期,一度推动金价大幅反弹,但美元仍维持本周升势,加上美国长天期公债殖利率持续处于高档,令不孳息黄金承受压力,金价本周料将连续第2周下跌,并创下近6周来第5周收黑。

现货黄金周五盘中一度上涨逾1%,随后转跌,截至美东时间上午11时38分下跌0.8%,报每盎司4,145.68美元,本周累计跌幅约3.3%。美国黄金期货则一度上涨,截至盘中下跌约0.7%,报每盎司4,173.50美元。以收盘数据计,黄金期货本周下跌约3.4%,现货金则下跌约3.3%。

金价盘初受到美国就业市场急剧降温带动,投资人重新降低对联准会(Fed)近期升息的押注。美国劳工部公布,9月非农就业人口仅增加2.9万人,远低于市场预期的约8.9万人,也是今年以来最慢的月度增幅。

同时,8月非农就业增幅遭下修至13.3万人,较原先公布的16.2万人减少2.9万人。7月及8月非农就业人口合计下修6万人,显示近期美国劳动市场降温程度可能较先前数据所呈现的更加明显。

失业率也由8月的4.1%升至9月的4.2%。疲弱的就业数据提高市场对Fed降息或至少暂缓升息的预期,理论上有利于金价,因为黄金不支付利息,当债券殖利率下降时,持有黄金的机会成本也会降低。

然而,美债市场并未延续就业数据公布后的最初反应。美国10年期及30年期公债殖利率周四(1日)已升至2002年以来最高水准,周五盘中虽曾因就业数据疲弱而下降,之后再度反弹,使黄金缺乏持续上攻的利多条件。

截至周五,美国10年期公债殖利率约为5.26%,30年期殖利率约5.62%。本周10年期殖利率累计上升约10个基点,30年期则上升约13个基点。2年期殖利率则受到Fed升息预期下降影响,本周约下滑3个基点。

美债殖利率大幅走高也带动美元本周升值,美元指数周五虽从高点回落,但仍朝连续第3周上涨迈进。美元走强会提高以美元计价黄金对其他货币持有人的购买成本,进一步压抑国际金价。

市场对Fed政策的预期则在一周内出现剧烈变化。根据CME Group(CME-US)的FedWatch工具,投资人对10月升息的预期已从本周稍早约70%大幅降至约26%,显示弱于预期的就业市场已明显降低市场对Fed本月升息的押注。

不过,市场对12月升息的预期仍然存在,显示投资人并未完全排除Fed在今年稍晚重新收紧政策的可能性。近期能源价格上升、通膨压力及美国财政赤字扩大,均使长天期美债殖利率维持高档,这也成为黄金价格的重要压力来源。

黄金在9月已经历明显修正,当月跌幅超过6%。此前金价曾在8月创下高点,但之后自高点回落逾12%,进入10月后仍受到美元及债券市场波动牵动。从周线来看,金价已在过去6周中的5周下跌。

市场分析人士指出,疲弱就业数据本身对黄金属于利多,但若美债殖利率因通膨、财政赤字或长期供给压力持续走高,黄金仍可能受到压抑。换言之,目前金市关注焦点已不只是Fed是否升息,也包括长天期美债殖利率能否从逾20年高位回落。

另一方面,中东地缘政治风险仍为黄金提供一定支撑。美国与伊朗之间的冲突及后续外交进展仍受到市场密切关注,投资人也持续评估能源供应、通膨及全球经济成长可能受到的影响。地缘政治不确定性通常会增加黄金的避险需求,但目前其支撑力仍不足以完全抵销美元及美债殖利率上升带来的压力。

其他贵金属同样受到美元及利率环境影响。白银周五盘中下跌,本周跌幅进一步扩大;铂金及钯金则同样面临周线下跌压力,显示近期贵金属市场整体仍处于高波动环境。

市场接下来将持续关注Fed官员对就业数据及通膨的最新看法,以及美元与美债殖利率是否进一步攀升。若长天期殖利率维持高档,黄金可能持续面临压力;反之,若就业降温促使市场重新加大降息押注,并带动美元及债券殖利率同步走低,则可能重新为黄金提供上行动能。