瑞银指金价短线恐回测4000美元　是加码的好机会

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【记者陈建彰／台北报导】随著美债实际殖利率攀升、美元走强，持有黄金的机会成本抬升，黄金价格可能持续震荡走低。

瑞银策略师表示，黄金短期可能再度测试每盎司4000美元附近支撑价位，并在随后反弹，该行认为，逢低配置的结构性买盘可望在4000美元的整数关卡位置构筑价格底部。

瑞银策略师斯塔诺沃（Giovanni Staunovo）在报告中称，「（黄金）短期阻力仍存，美国实际殖利率处于高档、美元维持坚挺，可能推动金价回落至每盎司4000美元附近。」

截至周五晚间，现货黄金报价约达4190美元左右。

斯塔诺沃表示，此波金价下跌主要由非商业帐户削减期货与选择权净多头部位引发，但ETF持有部位表现「异常抗跌」，近几周资金持续流入。

该策略师提出，黄金面对美债殖利率大幅上升展现出较强韧性，意味著黄金对实际利率的敏感度已经下降，结构性需求带来的支撑力度强于以往周期。

外媒报导，瑞银提出，黄金的支撑因素包括各国央行资产多元化配置、市场对公共债务与债务付息成本的担忧、美元长期走弱预期以及中国强劲的购金需求，同时，印度的黄金需求可望受惠于节庆季以及金价回落。

初步数据显示，9月各国央行购金维持稳健节奏，中国以23吨的购买量居首，乌兹别克购入7吨，瑞银维持全年央行购金750至1000吨的预估。

在联准会利率方面，市场目前定价联准会到2027年底前累计升息略高于75个基点（3码），瑞银却认为联准会明年反而将降息，瑞银预估联准会今年还将升息一次，并在2027年实施两次25个基点的降息。

如果联准会的利率路径如瑞银所料，斯塔诺沃称，随著市场重新评估联准会后续紧缩空间，美债实际殖利率有望下跌，将推高金价。

展望后市，瑞银预测今年12月金价达4600美元，2027年3月至5000美元，6月至5200美元，2027年9月达5400美元；斯塔诺沃认为，金价若近期回测至4000美元附近，将提供加码机会，建议偏好实物资产的投资者，将黄金配置比例维持在中个位数水准。

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