外银看金价 4,100美元有强劲支撑

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通膨疑虑与中东冲突引发抛售，黄金回吐今年以来全部涨幅。外银分析，地缘政治风险下的非典型反应主要来自通膨与流动性需求影响，每盎司4,100美元被视为强劲支撑价位；若市场「去风险」阶段告一段落，金价预计在未来三个月内反弹，有望朝每盎司5,375美元靠拢。

渣打银行预期，从技术线型来看，200日移动平均线，大约落在每盎司4,100美元，提供强劲支撑。若跌破此关卡，下一个支撑价位则落在每盎司3,878美元附近。一旦市场的「去风险」阶段告一段落，金价将于未来三个月内反弹朝每盎司5,375美元靠拢，若放眼未来12个月，预期金价将进一步攀升至每盎司5,750美元。

渣打银行盘点，黄金目前受到两大周期性驱动因素的支撑，包括联准会货币政策转向宽松与实质利率下降，以及对扩张性财政政策的担忧。推动黄金长期发展的结构性因素主要有三个，一是地缘政治不确定性，二是市场对于长期债务可持续性的忧虑，三是对央行独立性的担忧大幅加剧。

星展银行表示，在此次中东战事混乱中，黄金展现出史无前例的走势，且背离传统避险资产角色，关键在于通膨，市场正在反映长期冲突、能源价格高涨以及最终导致通膨和利率上升的可能性。目前市场的卖压在某种程度上也与流动性有关，由于战争持续引发市场波动和避险情绪高涨，黄金成为追加保证金的资金来源。因此，近期市场的卖压包含技术面和基本面因素，值得关注。

COMEX黄金期货的部位显示，目前的抛售也存在技术性因素。黄金期货的未平仓合约接近2月的低点，约400口，这显示自1月底、2月初的抛售以来，并未出现显著的空头部位建立，基本面也未有转弱的迹象。综合考量自战争开始以来急剧下降的ETF流量可以推论，目前市场的卖压很可能受到获利了结和流动性的影响。

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