摩根士丹利估联准会明年初降息 金价可望走高

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MoneyDJ新闻 2026-05-07 08:44:49 黄文章 发布

金拓新闻报导，摩根士丹利（Morgan Stanley）报告预估，即使近期因地缘政治不确定性与高油价而表现挣扎，金价仍将在年底前升至每盎司5,200美元。该银行预期2027年至少会有一次降息，这将支撑金价进一步走高。然而，若中东冲突长期持续，则可能对金价造成负面影响。

摩根士丹利研究部金属与矿业商品策略师艾美·高尔（Amy Gower）在其最新贵金属报告中，重申她对金价年底升至每盎司约5,200美元的预测。该行预期，2027年1月联准会将降息一次，随后于2027年3月再降息一次。高尔表示：「这应有利于黄金，尤其ETF的购买决策对政策讯号特别敏感，而黄金目前正重新与实质利率走势一致。」

高尔表示，尽管伊朗战争持续导致地缘政治不确定性升高，但她对黄金近几个月表现疲弱并不感到意外。高尔表示：「由于这场冲突引发能源供应冲击，降低了市场对美国降息的期待，因此黄金这次未能有效发挥避险功能并不令人意外。」

摩根士丹利仍维持长期看多立场，该行认为支撑黄金的根本力量并未消失，而只是受到短期利率与能源市场冲击所压制。黄金目前最重要的价格驱动因素，不再只是地缘政治本身，而是央行对危机的政策反应。高尔指出，黄金对货币政策的敏感性已超越其传统避险属性。换言之，市场现在更关注「联准会会不会降息」，而不是「中东是否爆发战争」。

理论上，伊朗战争、中东供应危机与全球能源紧张应该有利黄金避险需求。然而实际上，自伊朗战争爆发后，油价大幅上涨，布兰特原油一度突破每桶110美元，导致全球通膨压力重新升温。市场因此开始重新评估联准会货币政策方向，原本预期的降息时程被延后，甚至部分投资人开始担忧联准会可能重新转向鹰派。

这种现象反映黄金在现代金融市场中的特殊角色。黄金本身不孳息，因此当利率高企时，持有黄金的机会成本就会上升。尤其美国公债殖利率近年维持高档，使大量资金流向美元与债券市场，而非黄金。因此，即使地缘风险升高，黄金涨幅仍受到限制。

然而，摩根士丹利仍预期金价将走高，原因在于其认为高利率政策难以长期维持。当前全球经济已逐渐出现放缓迹象。欧洲制造业疲弱、中国房地产与消费复苏不如预期，而美国则面临企业债务与财政赤字持续恶化问题。在这种情况下，若联准会长期维持高利率，将进一步加重全球经济压力。

此外，中东冲突也可能进一步强化黄金的长期多头格局。若荷姆兹海峡长期受阻，全球能源价格将维持高档，并推升全球通膨。虽然短期内这会限制联准会降息空间，但长期而言，高能源成本将压缩全球经济成长，最终迫使各国央行重新采取宽松政策。在这种「先通膨、后衰退」的循环中，黄金往往是最终受益者。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。