关注联准会政策方向 金价下半年涨幅将受限制

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MoneyDJ新闻 2026-07-06 08:07:05 黄文章 发布

路透社报导，摩根大通（JPMorgan）报告表示，来自关键市场部门的黄金需求将不如先前预期强劲，因此预料下半年金价的涨幅将受到限制，第三季金价将达每盎司4,300美元，第四季则达每盎司4,500美元。该行表示，若今年夏季剩余时间公布的经济数据持续强劲，美国联准会可能提前升息。

较高的利率将对不孳息的黄金构成压力，因为投资人将转向能够提供较高报酬的资产。不过，摩根大通仍维持长期看多黄金的观点，表示随著各国央行购金以及实体黄金需求，在持续存在的长期结构性累积因素推动下持续增强，金价可望于2027年进一步扩大涨幅。

摩根大通预估下半年白银价格平均将落在每盎司60至65美元，因为市场将逐步摆脱去年的实体供应紧张状况。铂金价格至2026年底平均将达每盎司约1,800美元，并于2027年底升至每盎司约1,950美元，主要受到南非供应面基本因素的支撑。钯金价格至2026年底将达每盎司1,350美元，并预期2027年平均价格约为每盎司1,300美元。

金价上半年累计下跌7%，银铂钯也分别下跌了15%、23%、27%，这使得贵金属族群成为今年上半年表现最差的商品。这代表市场避险需求明显降温，资金逐渐流向工业商品与风险性资产。尤其钯金因汽车催化转换器需求持续下降，加上电动车渗透率提高，传统汽油车市场缩小，使需求长期走弱。铂金虽具有氢能发展题材，但短期仍受到汽车产业需求不足影响。

银价上半年跌幅达15%，除了受到黄金疲弱拖累外，工业需求增速亦未如市场预期。虽然太阳能产业仍带来长期需求，但短期全球制造业景气放缓，使白银价格承受压力。黄金上半年下跌7%，显示全球金融市场风险偏好回升，市场对经济衰退担忧减弱，同时实质利率维持高档，使持有无息资产黄金的机会成本增加。此外，美元相对强势亦压抑金价表现。

今年全球金融市场风险偏好明显改善，也是资金流出贵金属的重要原因。随著人工智慧（AI）产业持续快速发展，美国科技股屡创新高，全球资金大量流向股票市场。同时，铜、铝、锡等基本金属受惠于人工智慧资料中心建设、电力基础设施升级、新能源汽车及能源转型需求，价格表现明显优于贵金属。当市场认为全球经济仍具有成长动能时，避险资产的重要性自然下降，投资人更倾向配置具有较高报酬潜力的风险性资产，导致黄金及其他贵金属遭到减码。

钯金则是今年表现最弱的贵金属，半年跌幅高达27%。主要原因在于全球汽车产业快速朝电动车转型，传统汽油车催化转换器对钯金的需求持续下降，而新的工业用途尚不足以填补缺口。即使摩根大通预估2026年底钯金价格可回升至每盎司1,350美元，但2027年平均价格仍约1,300美元，显示该行对钯金的长期展望仍相对保守。

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