金价修正可望吸引买家 印度白银需求预期增加

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MoneyDJ新闻 2026-11-03 09:14:21 黄文章 发布

金拓新闻报导，贺利氏（Heraeus）贵金属分析师报告表示，黄金价格在跌破每盎司4,000美元后开始反弹，可能受到市场重新出现买盘，以及中国需求有望增加的支撑。另一方面，印度放宽白银进口制度，预料将带动未来几个月白银消费，尤其是即将到来的节庆需求旺季。

报告指出，尽管联准会上周维持利率不变，但未来进一步升息的可能性仍然存在。报告表示：「上周公布的经济数据进一步强化再次升息的理由。9月个人消费支出（PCE）物价指数年增率从前一个月的3.4%加速至3.6%，核心通膨率也升至3.1%；与此同时，美国第三季经济以年化3.4%的强劲速度成长。在这些数据公布后，市场预估联准会12月升息25个基点的机率约为76%，这使货币政策成为黄金面临的一项重大逆风。」

报告认为，金价重新跌破每盎司4,000美元，可能吸引买家重返市场。中国人民银行预计11月初公布的10月外汇存底及黄金储备数据，将有助于判断官方购金速度是否加快。报告表示：「如果中国需求重新回升，可能在金价跌破每盎司4,000美元后，为市场提供支撑。」

值得注意的是，黄金市场目前面临的并非单纯的通膨或利率问题，而是货币政策与全球资产配置需求之间的拉锯。即使联准会维持偏紧缩立场，各国央行对黄金储备的配置需求、地缘政治风险，以及投资人对美元资产长期购买力的疑虑，仍可能为金价提供中长期支撑。

关于白银市场，贺利氏分析师表示，印度正在放宽白银进口制度，预料将推升未来两季的白银消费量。报告指出：「印度已核发许可，允许未来六个月进口约6,500公吨白银，这项措施可能解除实体白银流入市场的一项重大限制。这项进口配额相当于约2.09亿盎司，约为印度2025年全年进口量2.32亿盎司的90%。」

印度在实施进口许可制度后，白银进口量于今年5月及6月降至每月约100万盎司，之后逐步回升，8月达到1,550万盎司，9月则为1,100万盎司。2026年前九个月印度白银进口总量约为8,700万盎司，较去年同期减少32%。这意味著最新核发的进口许可额度，几乎是今年迄今实际进口量的2.5倍。不过，如果印度国内需求持续疲弱，这些进口配额可能不会全部使用。

分析师指出，此次放宽进口限制的时间点相当重要，因为印度白银需求通常会在节庆旺季期间逐步增加，并在排灯节前后达到高峰。今年排灯节落在11月8日。分析师表示：「去年排灯节前夕，印度10月白银进口量大幅跃升至5,590万盎司。」

此外，全球最大金矿商纽蒙特（Newmont）第三季黄金产量维持稳定，全年产量目标仍有望达成，显示大型金矿企业的供应能力尚未出现明显失衡。该公司预估第四季产量可达137万盎司，全年产量约526万盎司，相当于全球矿产黄金供应的约4.5%。金价除了受到金融资金流向影响，矿山产量、开采成本及大型企业的生产计划，同样是中长期供需分析不可忽略的因素。

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