央行增持黄金有望推动金价下半年重新走高

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MoneyDJ新闻 2026-07-09 08:27:08 黄文章 发布

金拓新闻报导，2026年第二季，国际金价出现近年来最明显的一次修正，单季跌幅达14.1%，不仅完全回吐第一季的涨幅，更较今年1月底创下的历史盘中高点回落超过每盎司1,500美元，成为自2013年第二季以来表现最差的一季。

面对金价快速下跌，市场担心黄金多年来的多头行情是否已经结束。然而，景顺（Invesco）在最新公布的《季度黄金展望》中认为，虽然短期市场仍面临通膨、升息及美元走强等逆风，但支撑黄金的结构性因素并未改变，尤其是全球中央银行持续增加黄金储备，将成为推动金价于2026年下半年重新走高的重要力量。

报告指出，此次金价回档，主要受到总体经济环境变化所影响。第二季中东地区局势升温，能源价格一度大幅飙升，推升全球通膨预期，使市场开始重新评估美国联准会（Fed）的货币政策方向。原本市场普遍预期2026年将进入降息循环，但随著美国通膨数据再度升高，投资人开始认为联准会不仅可能延后降息，甚至重新考虑升息。在高利率可能维持更久的情况下，持有不孳息的黄金机会成本提高，自然对金价形成压力。

除了升息预期之外，美元走强也是造成黄金修正的重要原因。美元作为全球主要储备货币，当美元升值时，以美元计价的黄金对非美元地区投资人而言变得更加昂贵，进而抑制国际需求。第二季美元虽然于季初一度走弱，但随著市场重新评估利率政策，美元大部分时间维持升值趋势，使黄金同时面临利率与汇率两项不利因素。此外，美国与伊朗一度展开停火谈判，市场认为地缘政治风险有所降低，避险需求减弱，也使黄金失去部分风险溢价，进一步加深跌势。

然而，景顺认为，短期价格修正并不代表黄金长期牛市已经结束。事实上，任何资产在经历长时间快速上涨后，适度修正都是市场正常现象。即使第二季跌幅达14.1%，过去十二个月黄金仍累积上涨超过21%，显示长期多头格局并未遭到破坏。此次修正反而有助于清洗过度投机部位，使市场重新回到较为健康的发展轨道，为未来下一波涨势奠定更稳固的基础。

景顺最看好的支撑力量，仍然来自全球中央银行持续增加黄金储备。近年来，在美元武器化、全球地缘政治冲突升高，以及各国积极推动外汇存底多元化的背景下，黄金已重新成为各国央行最重要的储备资产之一。根据世界黄金协会（WGC）最新调查，高达45%的受访中央银行表示，未来十二个月将增加黄金储备，创下历史新高；另有89%的受访者预期全球央行黄金持有量仍将持续增加。

央行持续买进黄金的重要原因，在于全球金融环境的不确定性并未消失。近年来，各国财政赤字持续扩大、美元信用面临挑战、国际政治冲突频繁，加上能源安全及供应链重组，使许多国家更加重视黄金所具备的避险及保值功能。相较于美元债券，黄金没有发行人，也不存在信用违约风险，因此成为各国分散外汇存底的重要工具。这种官方部门需求通常不受短期价格波动影响，即使金价处于高档，央行仍可能基于战略考量持续买进，形成市场最稳定的需求来源。

虽然央行需求相对稳定，但投资需求仍容易受到市场情绪影响。黄金ETF、机构投资人及一般散户通常会依据价格走势调整持仓，当金价持续上涨时，资金容易流入；但当价格修正时，也可能出现获利了结或资产重新配置。因此，未来几个月市场仍须观察零售投资人是否因价格回落而重新进场，或持续观望等待更低价位。

景顺指出，黄金与股票、债券等传统金融资产的相关性相对较低，因此具有良好的分散投资效果。在市场波动加剧、金融风险升高或投资人对货币及金融体系信心下降时，黄金往往能发挥稳定资产价值的重要作用。尤其在目前全球经济仍面临高通膨、财政赤字、地缘政治冲突及货币政策转折等多重不确定因素下，黄金仍具有不可取代的战略配置价值。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。